Аренда офисов от собственника!
Скачать программу
Сегодня 16:32
Новости компаний, пресс- и пост-релизы
Сегодня 15:59
Услуги
Сегодня 15:49
Новости компаний, пресс- и пост-релизы
Сегодня 15:19
Новости компаний, пресс- и пост-релизы
Сегодня 12:42
Новости компаний, пресс- и пост-релизы
Заявка на обслуживание
Заявка на обслуживание Отправьте свою заявку на Realto.ru
и вам помогут наши сотрудники
или партнеры портала

Одно из самых неприятных последствий финансового кризиса – отход от цивилизованных долговых инструментов в строительной отрасли. Даже банальный банковский кредит получить сегодня далеко не просто. По мнению вице-губернатора Петербурга Михаила Осеевского, сегодня банки кредитуют отрасли с понятной доходностью. Девелопмент к таковым не относится, поскольку зависит от доходов населения, а они снижаются. Вице-губернатор полагает, что устойчивость строительных компаний зависит от политики, которую они проводили прежде: чем больше закредитована фирма, тем ей сегодня хуже. Однако «прежние запасы ликвидности, накопленные на росте рынка, позволят компаниям скомпенсировать потери», считает господин Осеевский.

Показательные эмиссии

В последние годы крупные строительные компании начали привлекать заемные средства через выпуски корпоративных облигаций. Но к этому долговому инструменту застройщики относились не слишком трепетно: в большинстве случае суммы заимствований были небольшими, а полученные деньги зачастую использовались не для финансирования проектов, а для реструктуризации долгов или для укрепления имиджа. Доходность этого финансового инструмента была сравнительно невелика, только крупные и надежные (в понимании инвесторов) застройщики размещались под хорошие проценты.

С лета 2007 года объем выпуска облигаций строительных компаний снизился, как отмечают аналитики компании «Арсагера». «Облигации сегодня вообще не инструмент», – заявил член правления австрийской компании Warimpex (основной акционер Avielen AG) Георг Фолиан.

ЗАО «Строительное объединение «М-Индустрия» в марте прошлого года зарегистрировало сразу два выпуска на общую сумму 3 млрд руб., но размещен только один из них. Застройщики не первый раз откладывают размещение облигаций, ориентируясь на конъюнктуру фондового рынка, однако на раздумье после регистрации им отводится год. У «М-Индустрии» срок истекает в конце марта 2009 года. По мнению аналитиков, компания сможет разместить бумаги только по закрытой подписке, для застройщиков на рынке сложилась неблагоприятная конъюнктура.

«Публичные рынки для строительных компаний, как, впрочем, и для эмитентов других отраслей, сегодня закрыты, – пояснил заместитель финансового директора Группы ЛСР Дмитрий Кутузов. – Основные причины – это кризис доверия, вызванный как техническими, так и реальными дефолтами в облигациях третьего эшелона, а также проблемы с ликвидностью». По его словам, в последние три-четыре года к облигационным займам прибегали многие компании, чтобы получить относительно дешевые и доступные на тот момент средства. При этом большинство из новоявленных эмитентов не воспринимали всерьез все риски, связанные с прохождением оферт (как правило, краткосрочных – до года-полутора) в период обращения облигаций, принимая его за формальность. Еще в недавних благополучных финансовых условиях рефинансирование облигационных займов и прохождение оферт возможно было с помощью новых выпусков или банковских кредитов. Схема работала до поры до времени. Когда разразился финансовый кризис и закрылся доступ к средствам для рефинансирования – начались дефолты.

Инвесторы закрывают позиции, если ожидается малейший риск. Это касается и акций, и облигаций. Россия попала в число рисковых стран еще летом, в результате военного конфликта с Грузией. Иностранные инвесторы стали избавляться от рублевых активов – в том числе от облигаций.

По словам Дмитрия Кутузова, сегодняшние уровни котировок девелоперских облигаций можно считать преддефолтными. Это отражает отношение инвесторов к рынку в целом и усугубляется кризисом ликвидности, но далеко не всегда соответствует действительности. «Сейчас банки предлагают реструктурировать облигационные займы, организаторами которых сами выступали в недавнем прошлом, но не всем эмитентам это надо – их позиции лучше, чем видится банкам», – отметил он.

Прозрачность рынку не грозит

Редкая строительная компания в России вышла на IPO(первичное размещение акций) и торговала акциями на фондовом рынке. Причем, как правило, речь шла о Лондонской бирже. В конце прошлого года на фондовых рынках почти всего мира обваливались котировки акций. По словам Георга Фолиана, акции строительных компаний везде подешевели на 60–95%. Российские строители не стали исключением.

По наблюдениям ООО «Центр оценки и консалтинга Санкт-Петербурга», весной прошлого года сектор компаний рынка недвижимости был чемпионом на фондовом рынке, показав беспрецедентный рост (+23% в среднем по сектору в течение одного месяца мая). Однако уже в июне произошло не менее стремительное падение всего сектора, начало которому положили акции крупнейших, прежде всего британских, компаний.

Руководитель аналитического отдела «Центра оценки и консалтинга» Юлия Слесарева отмечает: акции большинства компаний сектора недвижимости в значительной степени недооценены в сопоставлении с чистой стоимостью активов этих компаний и не отражают их реальной стоимости. Большинство запланированных на 2008 год IPO не случилось – размещение отложено из-за неблагоприятной конъюнктуры. Некоторые аналитики считают, что на выпуск акций в ближайшие два года девелоперские компании не пойдут, поскольку разместиться на бирже на приемлемых условиях сейчас маловероятно, а делать это с дисконтом не имеет большого смысла.

Сегмент недвижимости прочно занимает место во втором эшелоне, чья динамика далеко не всегда совпадает с общей динамикой рынка ценных бумаг, формируемой голубыми фишками из числа крупнейших нефтегазовых и энергетических компаний. Небольшая вероятность – улучшение ситуации в секторе девелоперских компаний в случае, если упадет интерес к голубым фишкам и средства перетекут в бумаги второго эшелона.

По мнению Юлии Слесаревой, в условиях нестабильности фондового рынка инвесторам оказывается проще и выгоднее вложить средства в саму недвижимость, а не в акции компаний сегмента недвижимости как производную от нее.

От трех до пятнадцати

Закрытых паевых инвестиционных фондов по недвижимости (ЗПИФ) за последние два года зарегистрировано достаточное количество. Они специализируются в разных сферах рынка недвижимости – от строительства до ипотеки. По мнению старшего юриста международной компании DLA Piper Павла Логинова, сегодня актуальны ЗПИФы, связанные с продажей готовой недвижимости и оптимизацией управленческих издержек и рентного дохода, особенно те, паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов. Фонды, в рамках которых можно было бы привлекать средства сторонних инвесторов и осуществлять строительство, на ...

Читать далее на http://bn.ru/

Источник:

При размещении активная ссылка и указание автора обязательны!
Вам понравилась статья?
0

Комментарии

(0)#

Последние комментарии на сайте

Только авторизованные пользователи могут добавлять комментарии.

Новости недвижимости:

00
Страхование здоровья, жизни и другие виды

«ВСК»: все виды страхования

Естественно, что каждый хочет сохранить здоровье, свое и близких, машину, дом и иметь возможность получить компенсацию при непредвиденных обстоятельствах. А «ВСК» поможет возместить вам ущерб при страховых случаях.
00
Производство окон ПВХ

«Окнатек» расширяет свою географию услуг

Компания «Окнатек» планомерно работает над расширением сферы своего влияния на рынке. Помимо роста ассортимента, она также увеличивает количество населенных пунктов, в которых она оказывает услуги населению.
00
Дизайн-бюро Estee

Топ 5 дизайн-студий Москвы

В последнее время в Москве появилось очень большое количество специалистов, занимающихся разработкой дизайна интерьера. Порой очень трудно понять, что скрывается за красивым «фасадом».
00
XII Всероссийский жилищный конгресс

Всероссийский жилищный конгресс соберет более 2 000 участников

XII Всероссийский жилищный конгресс состоится 3-6 октября в Петербурге. В мероприятии примут участие более 2 000 профессионалов рынка недвижимости из всех регионов РФ, 25 стран ближнего и дальнего зарубежья.
00
«Резиденции композиторов» от AFI Development

В клубном квартале «Резиденции композиторов» впервые прошло уникальное для столичного рынка недвижимости мероприятие

Международная компания-застройщик AFI Development провела необычное для российского рынка недвижимости мероприятие, в рамках которого артистический руководитель клубного квартала «Резиденции композиторов» Юрий Башмет посетил строительную площадку объекта и оценил творческую концепцию проекта.
00
Компания Est-a-tet - инвестиции в будущее

Половина предложения в массовом сегменте приходится на жилье от 4,5 до 8,5 млн рублей

Специалисты компании Est-a-Tet проанализировали массовый сегмент первичного рынка столицы, оценили объем предложения, динамику цен и основные тенденции.
00
Авсаллар

Жемчужина современной Турции: оживлённый и тёплый Авсаллар

Неудивительно, что после отдыха в земном раю у путешественников появляется цель — стать обладателем собственного уютного уголка для многочисленных отпусков и проживания в забравшем сердце городке.
00
ЖК Суббота июнь 2017

Первые лифты Shindler доставлены в «Субботу»

На строительную площадку ЖК «Суббота» компании «ДОНСТРОЙ» доставлены первые восемь пассажирских лифтов швейцарской марки Schindler – ведущего мирового производителя лифтового оборудования. Всего в комплексе будет установлено 24 лифта.
00

Три жилых новостроя в столице получили ЗОС о соответствии ФЗ-214

Председатель Москомстройинветса Константин Тимофеев сообщил, что заключения о соответствии застройщика и проектной декларации нормам закона о долевом строительстве (214-ФЗ) получили три дома. В связи с этим они имеют возможность открывать продажи квартир.
00

Апартаменты на ходынском бульваре готовы

Как сообщила заместитель председателя Москомстройинвеста Екатерина Храмова, уже в июле апартаменты по адресу бульвар Ходынский, д. 2, смогут принять своих первых жильцов. Недвижимость будут сдавать в аренду.
00

Начать реставрацию фасада северного корпуса Наркомфина планируют в 2017 году

Как стало известно благодаря первому заместителю руководителя Департамента культурного наследия Москвы Сергею Мирзояну, к ремонтным работам внешнего облика северного корпуса дома Наркомфина приступят до конца текущего года.
00

Московская консерватория будет полностью отреставрирована к 2020 году

Как сообщил глава Департамента градостроительной политики Москвы Сергей Левкин, к 2020 году планируется окончательно отреставрировать здание Московской консерватории им. П.И. Чайковского в полном объеме.
Закрыть ×
Вы сможете закрыть рекламу через: 
Или войти с помощью: